近日，上市公司柳工公告稱，公司間接控股股東柳工集團混改成功簽約。此次混改，柳工集團引入7家戰(zhàn)略投資者的同時，1274名骨干員工以2.23億元增資進入柳工有限。

據(jù)上市公司公告梳理，今年以來，多家上市公司公告其大股東或全資子公司采用“引入戰(zhàn)投并同步實施員工持股計劃”進行混改。另據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至12月10日，今年以來，共有18家國有上市公司發(fā)布19單員工持股計劃，其中11單實施完成。

市場人士表示，今年新證券法實施后，國企混改實施員工持股計劃200人的人數(shù)限制“障礙”已經(jīng)消除，有助于國有企業(yè)更好地利用資本市場的融資和資源配置功能，進行市場化的資源整合，做強做優(yōu)。

年內(nèi)多家國企混改采用

“引入戰(zhàn)投 員工持股”模式

柳工集團表示，柳工集團此次混改，構(gòu)建了“中央和地方國企優(yōu)勢 市場化機制 戰(zhàn)略伙伴協(xié)同”的廣西國企改革發(fā)展新模式，探索形成了廣西國企多元混改模式，柳工有限增資擴股、柳工集團股權(quán)轉(zhuǎn)讓、骨干員工持股計劃同時進行，實現(xiàn)了股東利益、企業(yè)利益和個人利益有機結(jié)合。

隨著國企改革三年行動的啟動，今年國企混改進入了快車道，“引入戰(zhàn)略投資者 員工持股計劃”則是國企混改的重要路徑之一。

11月7日，長城企業(yè)公告稱，其全資子公司長城金融擬通過增資擴股的方式公開征集戰(zhàn)略投資者，并同步實施員工持股，開展混改。龍建股份、中牧股份、華建集團等公司也公告稱其全資或控股子公司擬采用類似模式實施混改。

11月26日，南航通用航空有限公司實施混改，引入國改雙百發(fā)展基金管理有限公司等三家投資主體并實施員工持股。

2016年8月份，國資委發(fā)布《關(guān)于國有控股混合所有制企業(yè)開展員工持股試點的意見》，2019年11月份，國資委發(fā)布《中央企業(yè)混合所有制改革操作指引》明確提出，鼓勵混合所有制企業(yè)綜合運用國有控股混合所有制企業(yè)員工持股、國有控股上市公司股權(quán)激勵、國有科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵等中長期激勵政策。

從上市公司角度來看，今年以來，國企上市公司員工持股計劃數(shù)量明顯增加。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，以預(yù)案公告日統(tǒng)計，截至12月9日，今年以來，共有18家國有上市公司發(fā)布了19單員工持股計劃，其中，11單已經(jīng)實施完成。去年全年，僅有12家公司發(fā)布了15單員工持股計劃。

中鋼經(jīng)濟研究院高級研究員胡麒牧表示，企業(yè)競爭的核心是人才的競爭，實施員工持股計劃，有利于激發(fā)骨干員工的主觀能動性，構(gòu)建核心團隊與企業(yè)的利益共同體，最終實現(xiàn)國有資本保值增值，同時骨干員工也能獲得市場化的激勵。

新證券法破解

員工持股計劃人數(shù)限制

在新證券法實施之前，向特定對象發(fā)行證券累計超過200人即為公開發(fā)行證券，但是今年3月份實施的新證券法將員工持股計劃剔除在外，既“向特定對象發(fā)行證券累計超過200人，依法實施員工持股計劃的員工人數(shù)不計算在內(nèi)”。

此前，國企混改實施員工持股計劃，往往涉及人數(shù)較多，超過200人。新證券法實施后，200人不再構(gòu)成員工持股的限制，國企混改實施員工持股計劃人數(shù)限制的規(guī)則障礙已掃除，相應(yīng)的，IPO中對于“首次公開發(fā)行企業(yè)股東不得超過200人的上限”的矛盾亦解除。

早在科創(chuàng)板注冊制改革時，就對首發(fā)企業(yè)中員工持股計劃中股東數(shù)量認定進行了優(yōu)化?！渡虾ＷC券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核問答》顯示，員工持股計劃遵循“閉環(huán)原則”(即承諾自上市之日起至少36個月的鎖定期且鎖定期內(nèi)僅在內(nèi)部轉(zhuǎn)讓相關(guān)權(quán)益)，或在基金業(yè)協(xié)會依法依規(guī)備案，按一名股東計算。

“員工持股計劃是一個單一目的的持股平臺。此前IPO規(guī)則沒有明確的界定，但現(xiàn)在只要符合‘閉環(huán)原則’，IPO中企業(yè)的員工持股計劃都算一個股東?！比A泰聯(lián)合證券執(zhí)行委員會委員張雷表示。

市場人士表示，目前資本市場對企業(yè)上市前實施員工持股規(guī)則進行了優(yōu)化，既保證了企業(yè)的合理發(fā)展需要，也兼顧了對員工參與持股的權(quán)益保護。

完善資本市場工具

助力國企混改

今年10月9日發(fā)布的《國務(wù)院關(guān)于進一步提高上市公司質(zhì)量的意見》提出，發(fā)揮證券市場價格、估值、資產(chǎn)評估結(jié)果在國有資產(chǎn)交易定價中的作用，支持國有企業(yè)依托資本市場開展混合所有制改革。同日，上交所表示，建立服務(wù)專項機制，落實“國企改革三年行動方案”，支持央企、地方國企推進混合所有制改革，增強經(jīng)營活力。

12月3日，深交所表示，推動完善并購重組、再融資、收購、減持、股權(quán)激勵及員工持股等基礎(chǔ)制度，助力國有控股上市公司利用資本市場工具實施混改。

上述資深研究人士表示，國有企業(yè)混改本身既是股權(quán)多元化改革，更是資產(chǎn)資本化過程，涉及資本市場融資、資產(chǎn)價值發(fā)現(xiàn)、以及相關(guān)激勵標準制定等，都離不開健康發(fā)展的資本市場。

胡麒牧表示，目前國資監(jiān)管理念已經(jīng)由“管資產(chǎn)”變?yōu)椤肮苜Y本”，客觀上為國企通過資本市場配置更多優(yōu)質(zhì)的資源掃清了制度障礙。資本市場的相關(guān)規(guī)定有利于促進國企的公司治理更加科學(xué)，業(yè)務(wù)運營更加規(guī)范，而資本市場的融資和資源配置功能，使國企能夠更加市場化地進行資源整合，引入社會資本，讓優(yōu)質(zhì)資源向國資優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集聚，向有前景的戰(zhàn)略性行業(yè)流動，有利于國企做強做優(yōu)。