引導(dǎo)銀行機構(gòu)實施差異化戰(zhàn)略，為科技企業(yè)提供與發(fā)展階段相匹配的差異化金融服務(wù)。進一步完善信息披露和風(fēng)險提示制度，建立以信息披露為核心的直接融資服務(wù)體系，形成科技企業(yè)股權(quán)融資梯隊。成立專為科技企業(yè)提供服務(wù)的科技金融控股集團，為科技企業(yè)提供覆蓋全生命周期的金融服務(wù)。

　　黨的十九大報告提出加快建設(shè)創(chuàng)新型國家?？萍紕?chuàng)新離不開現(xiàn)代金融的強力支撐和托舉?？傮w上看，我國科技金融服務(wù)體系建設(shè)仍處于起步階段，在政府引導(dǎo)等方面存有短板。本文梳理了發(fā)達國家科技金融服務(wù)體系建設(shè)的先進經(jīng)驗，提出促進我國金融和科技創(chuàng)新深度融合的對策建議。

　　科技金融服務(wù)體系發(fā)展的國際經(jīng)驗

　?。ㄒ唬┱龑?dǎo)與市場化運作相結(jié)合。從支持科技金融發(fā)展的實踐看，各國主要通過政府引導(dǎo)與市場化運作相結(jié)合的原則，引導(dǎo)金融機構(gòu)支持科技企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。一是加大政府采購力度，對符合產(chǎn)業(yè)扶持政策的企業(yè)創(chuàng)新產(chǎn)品，如美國、英國等國家采取優(yōu)先采購的政策，并在同等條件下賦予國產(chǎn)產(chǎn)品優(yōu)先權(quán)；芬蘭、韓國等國家實行首購政策，降低產(chǎn)品早期進入市場的風(fēng)險，改善企業(yè)現(xiàn)金流，提高企業(yè)融資機會。二是引導(dǎo)基金市場化運作。通過搭建市場化管理模式、完善團隊激勵機制等措施，保障基金市場化運作。如以色列政府發(fā)起設(shè)立YOZMA基金為例，其中20%由基金直接投資，80%則以母基金方式運作，與其他資本共同設(shè)立10個創(chuàng)投子基金。子基金采用有限合伙方式組建和運作，政府持股40%，私人投資者持股60%。政府不參與創(chuàng)業(yè)投資基金運作,具體投資決策由專業(yè)管理團隊決定，同時政府還給予私人投資者在5年內(nèi)以優(yōu)惠價格購買政府出資份額的期權(quán)。

　?。ǘ┩顿J聯(lián)動配套機制日臻成熟。通過探索創(chuàng)新股權(quán)直接投資和銀行信貸組合，完善風(fēng)險控制、激勵約束和資金退出等機制，推動商業(yè)銀行開展投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)。一是風(fēng)險控制。針對科技企業(yè)高風(fēng)險的特征，通過“機制隔離、資金隔離和風(fēng)險緩釋”建設(shè)，控制投貸聯(lián)動風(fēng)險。如美國硅谷銀行借助風(fēng)險投資基金甄別客戶，評估項目風(fēng)險；通過同屬硅谷金融集團旗下的硅谷資本公司投股權(quán)和硅谷銀行投信貸的模式開展投貸聯(lián)動模式，從組織架構(gòu)上形成股權(quán)和債權(quán)風(fēng)險的隔離。硅谷銀行風(fēng)險投資資金主要源于債券和股票發(fā)行所得，信貸業(yè)務(wù)不占用風(fēng)險投資業(yè)務(wù)資金，通過成立兩家專門的公司管理創(chuàng)業(yè)投資基金，將創(chuàng)業(yè)投資和一般業(yè)務(wù)隔離開，通過資金隔離避免業(yè)務(wù)風(fēng)險外溢。二是激勵約束。通過政策支持、放寬監(jiān)管等措施，激活銀行持續(xù)開展科技金融業(yè)務(wù)動力。如英國金融監(jiān)管局允許銀行機構(gòu)將中小企業(yè)成長基金的投資列入風(fēng)險加權(quán)資產(chǎn)而非直接扣除資本，風(fēng)險權(quán)重系數(shù)范圍確定為190%至370%，這種資本結(jié)構(gòu)設(shè)計從技術(shù)和監(jiān)管層面為科技企業(yè)融資模式創(chuàng)新創(chuàng)造了條件。三是暢通退出機制。如美國股權(quán)投資機構(gòu)可以通過納斯達克下屬“納斯達克資本市場”在二級市場將股權(quán)出售給其他投資者或通過Second Market和Shares Post等非上市股權(quán)交易平臺實現(xiàn)資本退出。

　　（三）科技金融風(fēng)險補償機制日漸健全。主要從科技貸款、風(fēng)險投資和科技保險等三個方面對科技金融風(fēng)險進行補償。一是機構(gòu)和信貸產(chǎn)品創(chuàng)新。如美國建立硅谷銀行等專營式金融服務(wù)模式，硅谷銀行以“財務(wù)顧問 托管”模式介入風(fēng)險投資交易過程，開展股權(quán)投資、知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押貸款、認股權(quán)證等多元化金融服務(wù)。韓國開發(fā)銀行通過提供長期、低息貸款，為科技企業(yè)新產(chǎn)品、新工藝開發(fā)以及新技術(shù)商業(yè)化提供信貸支持。二是風(fēng)險投資補償。通過稅收優(yōu)惠、政府信用擔(dān)保等方式，降低風(fēng)險投資風(fēng)險。如美國明尼蘇達州實施種子基金投資稅收抵免政策；美國政府設(shè)立了信用擔(dān)保公司和信用擔(dān)?；穑L(fēng)險投資企業(yè)或給予貸款支持的金融機構(gòu)可以向此類擔(dān)保公司投保。出險后擔(dān)保公司承擔(dān)70%至80%，而企業(yè)和金融機構(gòu)僅需承擔(dān)20%至30%。三是科技保險補償。主要是針對政策落實難、企業(yè)參保率低等問題，政府鼓勵保險機構(gòu)完善科技保險產(chǎn)品和服務(wù)，提高科技企業(yè)保險參與率。如日本財產(chǎn)保險公司推出知識產(chǎn)權(quán)訴訟費用保險，將國內(nèi)企業(yè)被侵權(quán)時的訴訟或仲裁產(chǎn)生的手續(xù)費、律師費、專利代理師費、鑒定費、訴訟顧問的服務(wù)費等列入保險公司賠償對象。

　?。ㄋ模┛萍贾薪榉?wù)體系運作高效。通過強化政策支持、強化管理、規(guī)范成果轉(zhuǎn)化、加強平臺建設(shè)等措施，優(yōu)化科技中介服務(wù)體系。一是構(gòu)建法律保障體系。美國先后頒布《史蒂文森——威德勒技術(shù)創(chuàng)新法》《聯(lián)邦技術(shù)轉(zhuǎn)移法》《國家競爭技術(shù)轉(zhuǎn)移法》等法律文件，明確科技金融中介機構(gòu)的法律地位、性質(zhì)和業(yè)務(wù)范圍，并對中介機構(gòu)實施分類管理化。二是完善科技成果評級和評估體系。首先建立標(biāo)準(zhǔn)化評價體系，完善標(biāo)準(zhǔn)化評級語言體系。其次強調(diào)價值化評價，關(guān)注科技活動經(jīng)濟、社會綜合價值。最后提倡社會化評價，鼓勵第三方機構(gòu)開展市場化評估，保證評估過程公平合理。三是構(gòu)建信息共享和成果轉(zhuǎn)化平臺。通過搭建投融資平臺、組建服務(wù)聯(lián)盟等方式實現(xiàn)資源共享，融資信息暢通，科技成果轉(zhuǎn)化和金融資本有效對接。如美國AngelList創(chuàng)投平臺為科技企業(yè)提供融資、求職招聘和社交服務(wù)，通過“領(lǐng)投 跟投”模式成長為全球最大為早期科技企業(yè)提供全方位服務(wù)的平臺。

　　加快科技金融服務(wù)體系建設(shè)的建議

　?。ㄒ唬﹥?yōu)化政府資金投入引導(dǎo)方式。對于基礎(chǔ)性、公共性科技項目和處于初創(chuàng)期的科技企業(yè)，以政府引導(dǎo)為主、市場化運作為輔；對于處于成長期、成熟期的科技企業(yè)，以政府引導(dǎo)為輔、市場化運作為主。根據(jù)地方財力設(shè)立政府性擔(dān)保機構(gòu)和再擔(dān)?；?，發(fā)揮政府基金風(fēng)險緩釋的兜底作用。增加產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金中政府基金的比例，推動地方創(chuàng)投產(chǎn)業(yè)發(fā)展。

　　（二）加快金融市場體系和制度創(chuàng)新。深化科技金融服務(wù)體系改革，在支持科技企業(yè)融資上更加“精準(zhǔn)”。引導(dǎo)銀行機構(gòu)實施差異化戰(zhàn)略，為科技企業(yè)提供與發(fā)展階段相匹配的差異化金融服務(wù)。進一步完善信息披露和風(fēng)險提示制度，建立以信息披露為核心的直接融資服務(wù)體系，形成科技企業(yè)股權(quán)融資梯隊。成立專為科技企業(yè)提供服務(wù)的科技金融控股集團，為科技企業(yè)提供覆蓋全生命周期的金融服務(wù)。

　?。ㄈ┥钊胪七M投貸聯(lián)動試點改革。進一步優(yōu)化投貸聯(lián)動相關(guān)制度頂層設(shè)計，提高銀行機構(gòu)開展投貸聯(lián)動試點的積極性。借鑒國外做法適當(dāng)降低銀行投資股權(quán)的風(fēng)險權(quán)重，減少銀行機構(gòu)資本占有。推動試點銀行深入推進體制機制創(chuàng)新，逐步構(gòu)建適應(yīng)投貸聯(lián)動業(yè)務(wù)特點的項目篩選、風(fēng)險隔離、風(fēng)險容忍、風(fēng)險分擔(dān)和業(yè)務(wù)退出機制。

　　（四）健全科技金融風(fēng)險分擔(dān)機制。建立多層次的風(fēng)險分擔(dān)和信用擔(dān)保體系，盡快彌補我國科技金融體系中風(fēng)險分擔(dān)機制不完善、風(fēng)險補償覆蓋面窄等問題。完善和發(fā)展再擔(dān)保體系，分散擔(dān)保機構(gòu)風(fēng)險；提高政府對科技擔(dān)保企業(yè)和科技保險機構(gòu)的稅收優(yōu)惠與投保保費補貼力度；對風(fēng)險分擔(dān)參與主體制定符合科技企業(yè)特征的考核評價體系。

　?。ㄎ澹┘铀倏萍冀鹑诨A(chǔ)設(shè)施建設(shè)。充分運用區(qū)塊鏈、云計算等新技術(shù)，整合銀行、科技擔(dān)保機構(gòu)、創(chuàng)投機構(gòu)和科技企業(yè)孵化器等機構(gòu)數(shù)據(jù)，建立開放、共享共建的科技金融公共信息服務(wù)平臺。完善科技金融基礎(chǔ)設(shè)施環(huán)境，逐步推動建立統(tǒng)一的科技企業(yè)信用信息數(shù)據(jù)庫，加強政策法律環(huán)境建設(shè)，推動科技中介服務(wù)機構(gòu)規(guī)范、快速、健康發(fā)展。