關于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見

中國證監(jiān)會各派出機構，各交易所，各下屬單位，各協(xié)會，會內各司局：

為深入貫徹黨的二十屆三中全會、中央金融工作會議、中央經濟工作會議精神和《國務院關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質量發(fā)展的若干意見》（國發(fā)〔2024〕10號）部署要求，積極發(fā)揮資本市場功能，著力做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數字金融“五篇大文章”，更好服務經濟社會高質量發(fā)展，制定本實施意見。

一、總體要求

以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，全面貫徹黨的二十大和二十屆二中、三中全會精神，完整準確全面貫徹新發(fā)展理念，聚焦構建支持全面創(chuàng)新體制機制和服務新質生產力發(fā)展，深化金融供給側結構性改革，完善資本市場基礎制度，增強包容性、適應性，強化資本市場在促進資本形成、優(yōu)化資源配置等方面的功能，推動要素資源向科技創(chuàng)新、先進制造、綠色低碳、普惠民生等重大戰(zhàn)略、重點領域、薄弱環(huán)節(jié)集聚，更好滿足高質量發(fā)展對優(yōu)質金融服務的需求，助力中國式現代化建設。

——堅持政治引領、服務大局。深刻把握資本市場工作的政治性、人民性，堅守服務實體經濟的天職，樹牢金融為民的理念，為經濟社會發(fā)展提供更高質量、更有效率的金融服務。

——堅持問題導向、精準施策。突出重點、力求實效，著力打通資本市場做好金融“五篇大文章”的堵點難點，創(chuàng)造良好制度環(huán)境，提升政策精準性和有效性，促進經濟和金融良性循環(huán)。

——堅持守正創(chuàng)新、穩(wěn)中求進。用好改革“關鍵一招”，堅持在市場化法治化軌道上推進資本市場創(chuàng)新發(fā)展。處理好政府和市場的關系，深化資本市場投融資綜合改革，加強風險防控和監(jiān)管能力建設。

——堅持系統(tǒng)集成、協(xié)同配合。資本市場做好金融“五篇大文章”，既要做到每篇文章各有側重，又要注重系統(tǒng)性、整體性、協(xié)同性，加強與金融、財稅、產業(yè)等領域政策的協(xié)調銜接。

二、加強對科技型企業(yè)全鏈條全生命周期的金融服務

（一）支持優(yōu)質科技型企業(yè)發(fā)行上市。持續(xù)推動《關于資本市場服務科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項措施》《關于深化科創(chuàng)板改革服務科技創(chuàng)新和新質生產力發(fā)展的八條措施》等一攬子政策措施落實落地。堅持“四個面向”，進一步提升對新產業(yè)新業(yè)態(tài)新技術的包容性，加大對新一代信息技術、人工智能、航空航天、新能源、新材料、高端裝備、生物醫(yī)藥、量子科技等戰(zhàn)略性產業(yè)支持力度。積極探索有效市場與有為政府相結合的途徑，進一步健全精準識別科技型企業(yè)的制度機制，更大力度支持新產業(yè)新業(yè)態(tài)新技術領域突破關鍵核心技術的科技型企業(yè)發(fā)行上市。持續(xù)支持優(yōu)質未盈利科技型企業(yè)發(fā)行上市。完善科技型企業(yè)信息披露規(guī)則。優(yōu)化新股發(fā)行承銷機制，動態(tài)評估科創(chuàng)板深化發(fā)行承銷制度試點實施效果，適時擴大適用范圍。穩(wěn)步推動“輕資產、高研發(fā)投入”認定標準落地見效、再融資儲架發(fā)行制度發(fā)布實施。引導科技型企業(yè)合理用好境內外上市“兩個市場、兩種資源”，支持境外上市優(yōu)質科技型企業(yè)回歸A股。

（二）優(yōu)化科技型上市公司并購重組、股權激勵等制度。實施好《關于深化上市公司并購重組市場改革的意見》，多措并舉活躍并購重組市場。鼓勵科技型企業(yè)開展同行業(yè)上下游產業(yè)并購，支持上市公司圍繞產業(yè)轉型升級、尋找第二增長曲線開展并購重組。支持上市公司收購有助于強鏈補鏈、提升關鍵技術水平的優(yōu)質未盈利資產。支持科技型企業(yè)合理開展跨境并購。提高科技型企業(yè)并購重組估值包容性，支持采用適應新質生產力特征的多元化估值方法。完善吸收合并制度規(guī)則，支持上市公司開展吸收合并。鼓勵科技型上市公司綜合運用股份、定向可轉債、現金等多種支付工具實施并購重組，建立股份對價分期支付機制。推動并購重組審核簡易程序落地見效。鼓勵并購基金發(fā)展。編制更多科技創(chuàng)新指數，開發(fā)更多科技創(chuàng)新主題公募基金和相關期貨期權產品。提升科技型企業(yè)股權激勵包容性和靈活度，優(yōu)化實施程序和預留權益安排，對股權激勵授予及歸屬優(yōu)化適用短線交易、窗口期等規(guī)定。

（三）引導私募股權創(chuàng)投基金投早、投小、投長期、投硬科技。落實好國務院辦公廳關于促進創(chuàng)業(yè)投資高質量發(fā)展的政策安排，暢通私募股權創(chuàng)投基金多元化退出渠道，促進“募投管退”良性循環(huán)。優(yōu)化私募股權創(chuàng)投基金退出“反向掛鉤”政策。推進私募股權創(chuàng)投基金向投資者實物分配股票試點。研究完善私募股權創(chuàng)投基金份額轉讓制度機制。支持私募股權二級市場基金（S基金）發(fā)展。支持金融資產投資公司直接股權投資試點。多渠道拓寬私募股權創(chuàng)投基金資金來源，更大力度吸引社會資本參與，積極發(fā)展耐心資本。

（四）加大多層次債券市場對科技創(chuàng)新的支持力度。推動科技創(chuàng)新公司債券高質量發(fā)展，優(yōu)化發(fā)行注冊流程，鼓勵有關機構按照市場化、法治化原則為科技型企業(yè)發(fā)債提供增信支持，探索開發(fā)更多科創(chuàng)主題債券。將優(yōu)質企業(yè)科創(chuàng)債納入基準做市品種，加大交易所質押式回購折扣系數的政策支持。探索知識產權資產證券化業(yè)務。支持人工智能、數據中心、智慧城市等新型基礎設施以及科技創(chuàng)新產業(yè)園區(qū)等領域項目發(fā)行不動產投資信托基金（REITs），促進盤活存量資產，支持傳統(tǒng)基礎設施數字化改造。

三、豐富資本市場推動綠色低碳轉型的產品制度體系

（五）完善資本市場綠色金融標準體系。持續(xù)優(yōu)化綠色債券標準，統(tǒng)一募集資金用途、信息披露和監(jiān)管要求，研究完善評估認證標準。鼓勵評級機構將環(huán)境信息指標納入債券發(fā)行評級方法。落實交易所可持續(xù)信息披露規(guī)則，持續(xù)強化上市公司踐行綠色發(fā)展的信息披露要求。研究加強可持續(xù)評級、鑒證體系建設，健全監(jiān)管機制。主動參與制定國際可持續(xù)準則，推動國際可持續(xù)準則理事會進一步提升準則包容性和可操作性。研究制定綠色股票標準，統(tǒng)一業(yè)務規(guī)則。推動完善綠色金融統(tǒng)計體系。

（六）豐富資本市場綠色金融產品。支持符合條件的綠色產業(yè)企業(yè)發(fā)行上市、融資并購及發(fā)行綠色債券、綠色資產支持證券等。進一步提升綠色債券申報受理及審核注冊便利度。推出更多綠色主題公募基金。鼓勵綠色私募股權創(chuàng)投基金發(fā)展。穩(wěn)妥有序推進碳期貨市場建設和碳排放權期貨研發(fā)上市，支持符合條件的金融機構在依法合規(guī)、風險可控前提下參與碳排放權交易。研發(fā)更多符合實體經濟發(fā)展需求的綠色低碳期貨期權品種。支持廣州期貨交易所打造綠色期貨交易所。豐富綠色指數體系及其衍生品。持續(xù)深化綠色國際合作，推動綠色證券市場雙向開放。

四、提升資本市場服務普惠金融效能

（七）完善資本市場服務中小微企業(yè)制度安排。深入推進北交所、新三板普惠金融試點，支持“專精特新”等優(yōu)質中小企業(yè)掛牌上市。加快建立北交所、新三板普惠金融服務統(tǒng)計評價體系，發(fā)揮評價“指揮棒”作用，引導市場機構將資源向普惠金融服務傾斜，加大中小微企業(yè)對接服務力度。規(guī)范發(fā)展區(qū)域性股權市場，健全“專精特新”專板綜合服務，加強與全國性證券交易場所的有機聯(lián)系。推動區(qū)域性股權市場規(guī)則對接、標準統(tǒng)一。

（八）豐富資本市場服務涉農主體方式。完善“保險 期貨”模式，穩(wěn)步推進常態(tài)化運作，推動更多資金參與，因地制宜拓寬實施區(qū)域。支持農產品期貨期權品種開發(fā)。積極發(fā)展鄉(xiāng)村振興公司債券，進一步提升審核注冊便利度，支持企業(yè)發(fā)行債券用于現代鄉(xiāng)村產業(yè)、農村產業(yè)融合發(fā)展等領域。支持農業(yè)科技企業(yè)通過資本市場做大做強，研究編制反映鄉(xiāng)村振興、現代農業(yè)、畜牧水產養(yǎng)殖等聚焦“三農”領域的指數。

（九）更好滿足居民多元化投資需求。推動證券基金經營機構加快財富管理轉型。豐富具有不同風險收益特征的公募基金產品譜系。穩(wěn)步降低公募基金行業(yè)綜合費率，規(guī)范基金銷售收費機制，引導短期交易資金轉為長期配置資金。完善投資顧問制度規(guī)則，推動公募基金投顧業(yè)務試點轉常規(guī)，探索構建行業(yè)執(zhí)業(yè)標準，培育壯大人才隊伍，有序擴大可投產品范圍。

五、推動資本市場更好滿足多元化養(yǎng)老金融需求

（十）服務養(yǎng)老金等中長期資金穩(wěn)健增值目標。落實好《關于推動中長期資金入市的指導意見》及實施方案，打通社保、保險、理財等中長期資金入市卡點堵點。推動將符合條件的指數基金等權益類公募基金納入個人養(yǎng)老金投資范圍。推動完善保險資金權益投資監(jiān)管制度，更好鼓勵引導保險公司開展長期權益投資，擴大保險資金開展長期股票投資試點范圍。支持具備條件的用人單位探索放開企業(yè)年金個人選擇，鼓勵企業(yè)年金基金管理人探索開展差異化投資。支持各類中長期資金開展金融期貨和衍生品套期保值交易。推動各類專業(yè)機構投資者建立健全三年以上長周期考核機制。

（十一）提供優(yōu)質養(yǎng)老金融產品服務。支持符合條件的健康、養(yǎng)老等銀發(fā)經濟企業(yè)股債融資，探索以養(yǎng)老設施等作為基礎資產發(fā)行資產支持證券和REITs。支持公募基金管理公司設立子公司專門從事養(yǎng)老金融服務。推動證券基金經營機構加大對營業(yè)網點、服務APP等親老適老化改造力度。加強老年人金融知識普及教育，保障老年投資者合法權益。

六、加快推進數字化、智能化賦能資本市場

（十二）提升證券期貨行業(yè)數字化水平。推動行業(yè)機構數字化轉型。穩(wěn)步推進資本市場金融科技創(chuàng)新試點和“數據要素×資本市場”專項試點，穩(wěn)妥推動數據要素相關技術在資本市場重點領域的應用實施。健全公募基金賬戶份額信息統(tǒng)一查詢平臺功能，穩(wěn)步推進證券公司賬戶管理功能優(yōu)化試點轉常規(guī)。推動更多數字經濟、平臺企業(yè)股債發(fā)行“綠燈”項目落地。

（十三）加強證券期貨數字基礎設施建設。完善智慧監(jiān)管平臺。深入推動監(jiān)管大數據倉庫、行業(yè)基礎數據庫建設，優(yōu)化完善行業(yè)數據標準，打通數據孤島，持續(xù)開展數據治理行動，提升數據服務能力。加快監(jiān)管智能化轉型，加強系統(tǒng)互通，強化跨部門數據和信息共享，進一步提升監(jiān)管效率和風險識別防范能力。加強信息安全管理，持續(xù)提升全市場、全行業(yè)技術信息自主安全可控能力。

七、加強行業(yè)機構金融“五篇大文章”服務能力

（十四）完善行業(yè)機構定位和治理。督促證券期貨經營機構端正經營理念，把功能性放在首位。引導行業(yè)機構將做好金融“五篇大文章”納入經營發(fā)展長期戰(zhàn)略，加強組織管理體系建設，在內部機構設置、資源投入、績效考評等方面作出適當傾斜。引導行業(yè)機構結合股東特點、區(qū)域優(yōu)勢、人才儲備等資源稟賦，因地制宜做好金融“五篇大文章”。鼓勵證券公司、期貨公司等行業(yè)機構積極投身鄉(xiāng)村振興事業(yè)，開展“一司一縣”結對幫扶。建立健全資本市場做好金融“五篇大文章”的統(tǒng)計和考核評價制度，完善服務科技創(chuàng)新、信息科技投入等行業(yè)機構分類評價指標體系。培育良好的行業(yè)文化，加強資本市場人才隊伍建設。

（十五）加強合規(guī)管理與風險防控。督促行業(yè)機構樹牢“合規(guī)創(chuàng)造價值”理念，落實全面風險管理與全員合規(guī)管理要求，堅持“看不清管不住則不展業(yè)”，避免一哄而上，嚴防“偽創(chuàng)新”“亂創(chuàng)新”。針對金融“五篇大文章”不同領域的風險特點，探索建立風險早期糾正硬約束制度，督促行業(yè)機構健全風險識別、監(jiān)測預警和壓力測試機制。

八、提升資本市場做好金融“五篇大文章”的合力

（十六）健全工作機制。加強與相關部門、地方政府的協(xié)同配合，做好政策研究、制定的統(tǒng)籌協(xié)調，持續(xù)推動完善資本市場做好金融“五篇大文章”的法規(guī)制度和政策體系，督促各項措施落地實施。切實發(fā)揮各方面主觀能動性，穩(wěn)妥做好創(chuàng)新性舉措的研究推進工作。

（十七）統(tǒng)籌做好防風險、強監(jiān)管工作。強化風險監(jiān)測預警和早期糾正，對可能存在的風險做到早識別、早預警、早暴露、早處置，完善對創(chuàng)新活動的風險評估和反饋改進機制，維護資本市場平穩(wěn)運行。堅守監(jiān)管主責主業(yè)，從嚴打擊以金融“五篇大文章”為名實施的各類違法違規(guī)行為，嚴防脫實向虛、自娛自樂，切實保護投資者合法權益。

（十八）加強宣傳引導。圍繞資本市場更好服務新質生產力發(fā)展，加強資本市場做好金融“五篇大文章”重大改革、重要政策的宣傳解讀，努力營造良好的輿論環(huán)境。開展形式多樣的宣傳教育活動，加強投資者教育。及時總結經驗做法，加大對典型做法、示范案例的宣傳與推廣。動態(tài)評估政策效果，適時優(yōu)化相關措施安排。

中國證監(jiān)會
2025年2月7日